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和信贷上市:成第四家在美上市的中国金融科技公司

11月3日,和信贷在纳斯达克上市。比发行价涨50%,总市值达5亿美金。开盘后最高价达17美元。

这是继宜人贷、信而富、趣店之后,在美国上市的第四家中国金融科技公司。与前三者相似,它的主营业务是当下正处在风口浪尖的消费信贷。

消费信贷在中国需求旺盛,这是一个正在飞速增长的市场,这是毫无疑问的。

可是,和信贷最初创办时的主营业务是房屋抵押贷款,个人信用贷款仅占少数。目前,和信贷正处于业务转型的关键时期,而且面临超级激烈的竞争,转型后的竞争力还有待时间检验。

快速增长的消费信贷市场

和信贷招股书显示,根据OliverWyman报告,2020年中国的消费信贷市场规模将达到4.1万亿元人民币,年复合增长率将达到49%。

和信贷平台上提供的80%的贷款额度在2万元—14万元之间,根据OliverWyman报告,这个额度的贷款属于中等额度的贷款需求,占整个中国消费信贷市场的62%。

和信贷上市:面临转型难题 有待时间检验

(图1不同类型消费信贷的市场规模及未来趋势对比,来源:和信贷招股书对Oliver Wyman报告的引用)

根据和信贷招股书披露,这部分贷款主要用于融资奢侈品,旅游,化妆品医药,教育和家居装修等高档生活消费需求。

这不同于小额贷款,小额贷款是指本金在3000元至20,000元之间的贷款,平均期限为3至12个月。小额贷款通常由没有信用卡的年轻专业人士和消费者进行购买,例如智能手机,相机和笔记本电脑。

竞争超级激烈

不过,虽然增长快速,这却是一个竞争超级激烈的市场。

招股书同时披露,根据Oliver Wyman报告,自2016年以来,约有2,000个放贷机构破产,约有800名新玩家进入市场。截至2017年6月30日,中国共有2,118个消费贷款平台。而且目前,中国的消费信贷行业还处于极为分散的状态,排名前15的企业只占未偿贷款总额的5%左右。

在招股书中,和信贷将宜人贷、爱钱进、你我贷等列为竞争对手。值得一提的是,和信贷的首席风险官王冬玲曾供职于平安普惠金融信用审批部门,而平安普惠是国内消费信贷领域最为知名的机构之一。

面临转型考验

和信贷目前的业务,正处在转型的过程中。

据媒体公开报道,和信贷创立于2013年8月。和信贷最初的主营业务不是消费信贷。2016年之前,和信贷的业务都是以房屋抵押贷款和企业经营贷为主,多数是抵押贷款。据和信贷内部相关负责人介绍,其房屋抵押贷款业务曾经占据北京市场的90%。

和信贷发力消费信贷是在2016年。它的业务转型与政策风向密切相关。2016年8月24日,银监会、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》,这是中国对P2P网贷行业的第一个具体、实质性的监管办法。其中最主要的措施之一就是对网贷平台的贷款数额进行了限制,房屋抵押贷款业务是受影响最大的业务类型之一。在监管高压之下,从事此类业务的平台都不得不转型。

但是转型有难度。房屋抵押贷款业务一单的额度在上百万,而消费信贷仅在10万元左右,房屋抵押贷款业务是有抵押的,消费信贷是无抵押的。基于以上两点差异,从房屋抵押贷款业务转换成消费信贷业务,其实就是对业务大换血,公司整个的经营体系都要随之改变。

除却转型的难度,和信贷做消费信贷业务还面临获客成本较高的问题。和信贷的获客渠道,既有线上,也有线下,而且线下所占比例不小。招股书披露,和信贷在线下的获客主要依赖和信集团,和信集团在线下有144个分支机构,分布在中国21个省和4个自治区的103个城市。同时,招股书披露,和信贷的借款人中有90%以上来自和信集团。也就是说,和信贷的借款人中有90%以上来自线下,这意味着其获客成本要比纯线上的消费信贷机构高。因为线下有更多的店面、人员等成本,而且线下获客范围有限。

消费信贷业务的三个关键点是获客成本、资金成本、风险控制成本。获客成本如果高于同行,这会影响它在这个竞争超级激烈的行业中的竞争力。

和信贷目前所披露的不错的财务数据,并不足以证明它在这个市场上的优势地位。放贷机构在一开始要在规模上迅速上量并不难,难的是能把钱收回来。从2016年发力消费信贷开始,和信贷的这个业务仅经历了一年多的时间。而根据和信贷官网信息显示,其消费信贷业务期限分为12个月、24个月、36个月,有的业务还没有走完完整的生命周期,风险控制得如何,目前还看不出来。