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债基规模突破2万亿元 四大秘藉精选优质稳健纯债基

《投资者报》记者 占昕

伴随A股市场的持续震荡和货币基金的收益下滑,2018年的债市走出了慢牛行情,债基规模因此快速增长。根据中国证券基金业协会发布的公募行业数据显示,日前债基总规模历史上首次突破2万亿元大关,甚至逼近开放式股基加混合基金的规模。

不过,纯债基金虽然风险较低,但并非没有风险。回顾2018年频频爆雷的债市,如何在海量的纯债型基金中挑选称心如意的基金管理人与产品?市场认为,优质的基金最起码要经历一次牛熊市场考验,并且业绩优异。

为此,从既兼顾长短期收益又不因单年“误杀”,且防止品种过于集中等角度出发,根据Wind数据,《投资者报》数据研究部优先选择运作满三年且近三年长短期收益均稳定保持在同类基金前60%的纯债基金,并采访了部分入围产品数最多的基金公司对市场债券机会和投资者择基的看法。

注重信用风险防范

凭借固定收益投资团队在债券投资方面的持续突出表现,摩根士丹利华鑫基金以6只纯债基金的最高入围数独占鳌头,排名第一。

债基规模突破2万亿元 四大秘藉精选优质稳健纯债基

“今年以来公司旗下的债券基金重点关注中高等级信用债、利率债的投资机会,通过对收益率曲线变化前瞻性的预判,对杠杆和久期的灵活调整,在获得相对稳定的票息收益的同时,争取一定的资本利得。同时,在具体操作中特别注重信用风险的把控,通过发展分券种、分行业的差异化、精细化评级模型,并建立发债主体信用库,持续对发债主体进行梳理和筛选,尽量回避下行周期面临融资渠道收紧和经营亏损的行业。截至目前,公司旗下债券基金投资组合内无一例违约事件发生。” 摩根士丹利华鑫基金相关负责人认为,2019年债券市场的更多机会仍会来自对于产业、信用的分析,所以秉承稳健、专业的投资理念,公司将继续深耕风险与收益的细化研究,优选高性价比的中高等级的信用债。

而以4只纯债基金入围排名第三的富国基金则认为,在经济下行压力之下,托底政策将密集出台,在积极财政政策加码下,降准仍有空间,债市依旧向好。

“货币市场资金处于低位,民企债券融资支持工具的出现,将使得加杠杆加久期的理由更为充分。部分基金可以主动出击,通过加杠杆、拉长久期等方式参与市场博弈,增厚投资业绩。”富国基金相关负责人表示。

关注业绩、成本与稳定

多位债基资深管理人比较一致的观点是,在债券基金规模爆发的今天,投资者应着眼于基金的长期表现来进行选择,而经历过市场牛熊转换考验仍能超越同类的管理人的投资能力则更为可信。

“一是挑选持仓品种中债券等级较高的、有较好风控体系的债基;二是挑选债基团队中有良好的信用研究员,完备的债券投研队伍;三是观察历史业绩,尽量避免踩雷;四是所投债基的债券投资品种要求尽量分散化,不要投资于个别债券品种比例过高。” 中航信托宏观策略总监吴照银对《投资者报》记者说。

在业绩稳健外,有业内人士建议投资者还可从基金经理任职稳定性、成本等多方面综合考量。“基金经理任职的稳定性对基金业绩长期稳健起到关键作用。如果基金经理是最近才临时更换的,那此前的业绩并不能代表现任基金经理的管理能力。而成本方面,虽然不少投资者购买债基会忽略费率,但实际上债基的费用占比较高,对收益的影响很大。在具体费用方面,申购赎回费与购买渠道相关,而管理费和托管费则与产品直接挂钩。”

Wind数据显示,在精选的64只纯债基金中,“管理费率+托管费率”最高可达1.1%,最低可至0.3%,中位数在0.6%。其中,在费用率最低的两档0.3%和0.4%的17只产品中,来自博时基金和华安基金的产品数最多,各有5只和2只,均在0.4%档,分别为博时裕恒纯债、博时裕嘉三个月、博时裕盈三个月、博时裕达纯债、博时裕泰纯债,和华安纯债A、华安纯债C。值得注意的是,博时基金和华安基金也是前述精选入围最多、排名前十的纯债基金管理公司,分别有5只和3只产品入围精选。(思维财经出品)

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